（原标题：半导体行业最后的明珠正破土而出！闻泰科技净利猛翻3倍，现金流大涨61%）
引言：闻泰科技交出了一份亮眼的半年报，在半导体行业整体处于复苏拐点的背景下依然非常突出。多年来，这家公司犹如一颗“埋在泥土深处的明珠”，被市场误解和低估。而如今，随着这份华丽转身的中报，是否意味着——闻泰的光芒，才刚刚开始被人看见？
日前闻泰科技发布的中期业绩释放出积极信号。
根据财报，公司上半年实现营业收入253.41亿元，归母净利润4.74亿元，实现近2.2倍的跃升；其中作为战略核心的半导体业务实现营收78.25亿元、毛利率37.89%，净利润12.61亿元，且二季度收入与利润环比继续上行，季度动能逐季增强。在手订单支撑下半年延续环比增长趋势，这为全年经营定下了更扎实的底色。
数字背后，是一次坚决的战略转身——ODM业务正在交割中，非核心业务基本出清，财务报表第一次以“纯半导体”身份亮相资本市场。轻装上阵之后，公司把全部资源倾注于这条更具爆发力的赛道。而这一切，是否正提示我们：这颗半导体领域“最后的泥土中的明珠”，正在破土而出？
一、“泥土中的明珠”已露光芒，价值重估才刚刚开始
这份答卷的价值首先在“质变”。公司把“产品集成业务（即ODM等非核心板块）”逐步剥离并转向半导体主业。截至报告披露日，境内多项ODM资产已完成交割，境外部分正在推进。更关键的是，公司预计在三季度或四季度通过确认投资收益冲回前期亏损。这意味着，市场担忧的“出血点”已基本清除。
资产结构与资金面也因剥离而优化。上半年，经营活动现金流净额同比大增61.28%至42.61亿元；投资活动现金流由负转正；融资现金流净额良性流出，有助去杠杆。现金流“健康度”继续提升，与业务聚焦形成共振，为半导体持续投入打开空间。
至此，这颗曾被埋没于泥土之下的“行业明珠”，终于初现光芒。 但这是否只是开始？随着报表彻底转向半导体驱动，它的价值，是否才刚刚进入重估的起点？
半导体业务的加速信号已清晰可见。
半导体业务在上半年实现收入、净利润分别同比增加11.23%、增加17.05%，毛利率维持高位，且Q1/Q2收入分别为37.11亿元与41.14亿元、净利润5.78亿元与6.83亿元，季度环比改善显示复苏迹象。公司披露，下半年半导体收入有望在上半年基础上“进一步环比增长”。
二、高景气赛道+多增长引擎，能否让“明珠”持续闪耀？
剥离ODM业务不仅意味着亏损出清，更意味着决策半径、资源调度、资本配置将全部围绕半导体主业展开。接下来，投资者更想看到的大概是，公司如何在技术与产业周期的叠加之下，真正兑现高增长的潜力。
从半年报的草蛇灰线，似乎能看到几个成长主线正在展开：
其一，量价齐升逻辑逐步兑现。公司在中低压MOSFET、逻辑与保护器件等传统优势领域继续保持全球第一或第二，同时高压新品进入收获期：高压GaN器件已在吉利-雷诺合资动力总成（浩思动力）中搭载，目前正在推动量产上车；1200V车规级SiC MOSFET将于下半年向海内外头部车企开始出货。高压器件单颗价值数倍于传统产品，拉动ASP抬升。
其二，产能全面爬坡。临港12英寸车规晶圆厂通过全球头部Tier1客户的VDA6.3审核，并导入车规量产；德国汉堡工厂SiC/GaN产线按计划推进，预计今年年底通线。工艺由8英寸向12英寸迁移，为长期毛利率扩张提供空间。
再者，多引擎驱动的格局更加清晰。公司管理层对汽车、工业和AI数据中心三大终端均给出了积极的业绩指引。
安世半导体目前占据全球功率器件第三的份额（中国排名第一），客户覆盖欧美、日韩及中国一线车企。随着欧洲碳排放考核收紧、美国IRA法案刺激，2026-2027年海外新能源车将密集放量；国内新势力品牌将中高阶辅助驾驶功能下放至20万元以内车型，进一步推升功率芯片需求。公司中国区汽车收入上半年同比增长超过30%，单车芯片用量已显著上升，且仍在上升。更关键的是，地缘政治催化国产替代：临港产能的落地，使公司得以在本土供应链中直接对标英飞凌、安森美等国际巨头，抢占Tier1客户转单红利。
AI与能源革命则打开了第二成长曲线。AI服务器电源功率密度迅速抬升，传统硅器件效率逼近物理极限，SiC/GaN成为必选。公司48V热插拔系列已送样北美云厂商及XPU供应商，MOSFET在AI服务器中的价值量较传统服务器大幅提升。光伏、储能、充电桩需求同步爆发，高压直流场景对SiC二极管、MOSFET形成刚性需求。公司累计推出众多GaN与SiC产品组合，工艺平台迭代速度领先国内同行，形成专利与Know-how双重壁垒。
结语
随着战略转型的推进，闻泰科技已彻底聚焦半导体黄金赛道——汽车电动化、AI算力与能源革命。其扎实的技术布局、领先的产能卡位与清晰的多市场引擎，正提示市场——
这家公司，或许正是半导体行业那座最后未被发掘的“明珠”。 而中报，也许只是它光芒的初现。
未来，随着高端产能释放、产品结构优化、终端需求爆发，它是否会更加耀眼？答案，或许就在不远的前方。
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